今日の5時の便でサンフランシスコ。2ヶ月ぶりの米国。この2ヶ月で株式市場のパニックが2度。そしてFRBは昨日も0.5％ の政策金利を下げた。金利を下げている間は、株は下落する。昨日、突然の週刊誌の取材にそうくり返した。

11月13日の11039から今年の1月22日までバルティックインデックスは43％下げた。バルティックの下げは市場全体がやはりベアに突入し、景気も大きく下落することを物語っている。これから20年もベアが続けば、地球温暖化も少しは緩和するだろうな…。

株価を眺める第3の指数としてボラティリティ（以下ボラ）がある。株価が上げても下げてもどちらでも儲かる。かつて僕のいた名門ソロモンブラザーズのトレーダーたちはこのボラの中で生きていた。

10月下旬にナスダックは2861ポイントに上昇。55日後に2203ポイントで23％まで下げた。2000年のバブルの際、NYダウは52日間下げ、55日から反発し始めた。1987年のクラッシュのとき、51日間下げ、55日目からリバウンドはスタートした。

「過去60年間で最悪の市場環境であると。」ジョージソロスが今年のダボス会議でこう語っている。直近のパニックは過ぎたようだ。下げすぎた世界の株価は大きくリバウンドしている。

先週NYの大手弁護士事務所は弁護士の15％をレイオフするとアナウンスした。昨年の今頃、MBAを出た人々の初任給は3000万、弁護士資格を持った人は5000万円といわれていたから隔世のかんである。

パニックは再び起こった。そして短期金利を下げることで対応した。FRBが金利を下げ続ける限り株は下落する。この一点を銘記しておきたい。

米国株には4年のサイクルと20年のサイクルが存在するという。1942年、62年、82年、2002年のボトムは20年と2ヶ月でそれぞれ発生している。また42年のボトムからTopをつける46年のパターン。

NY株が＄300近く暴落しているのを見て、この記事を書いている。いよいよかな…。

CPI（消費者物価指数）で調整した金価格をリアルゴールドと呼ぶ。原油が100ドルになった日、ウォールストリートジャーナル（WSJ）はインフレ調整の原油は102ドルだから充分に高いところに原油は達したと論説した。

14日金は914ドル。銀は16.5ドルと急上昇。金は上げすぎの反動とお休みが必要。NY株も下げすぎの反動でしばし休憩。テクニカルにも買われすぎた金と売られ過ぎたNY株。

バンクオブアメリカに吸収合併されたカントリーワイド社の社債の1000万ドルの保証コスト。アプフロント（前金）で300万ドル。それに50万ドルの年間支払いか。先週の月曜日までの保証コストはアプフロント200万ドル。一ヵ月前はアプフロントなしで77万ドルの年間コスト。

デフォルト（債務不履行）リスクの増大という記事が目についた。債務返済不履行に対する保証コストが1年前の10倍ほどに上昇している。1000万ドルの債券に対する年間保証コストがベアスターンズの場合は、現在23万ドル、メリルでは20万ドルまで上昇している。1年前まではそれぞれ2万ドルだった。

Initial Unemployment Insurance Claims(米新規失業保険申請件数)は、景気が下降局面に入る手前に増加する傾向にあるので、景気判断の先行指標として注目されている。赤矢印の所から上昇する時が、景気悪化となる。今回も紫の矢印よりIUICの数値が上昇しようとしている。　「？」マークの所だ。年初のISMレポートなどで経済、景気が大きく後退しつつある現状が報道された以上、株価の下落は景気後退を明確に示している。

昨日のスポットの金は$881.10まで上昇、いよいよ金の時代かな？
昨年5月に141ポイントだったリアルゴールドプライス。（金を商品指数で割って求める指数）先週211まで上昇した。ゴールドの値上がりが30％に達し、このリアルゴールドプライスは47％も上昇している。

米供給管理協会ISMレポートの昨年12月の製造業部門景気指数は、景気判断の分かれ目となる50を下回り、新年早々、米国経済が景気後退に陥っている事を示してくれた。米国株価の下落はその景気後退を追認するかっこうで一週間で600ドル近く下げた。