12月5日にダウジョーンズユティリティが天井を打った日、それは長期金利が反転する日でもあった。面白いことにDX（USドルインデックス）は同日に反転している。

　1月13日のダイバージェンス発生時、MACDのテクニカル分析は、売りシグナルの可能性が高くなっていた。米国株がいよいよのタイミングとなってきた。

　円ベースの金価格が昨年5月12日の80,105.25円の高値に迫ってきた。１トロイオンスのロンドンベースの金価格のチャートを眺めてみよう（図１）

S&Pボラティリティが392日間下がり続けている。ボラティリィティとは上がり下がりの変動幅をある一定期間で除した比率である。すごく簡単に言えば100円の株が1日で10円動けば1日のボラは10％。1ヵ月で10円動くと、1年のボラは120％。そんなイメージかな。

原油価格はどこに行くのか。1990年代から3度あったパターン。それはケルトナーバンドで安値をつけ、Failed Rally(失敗した上昇)になったケース。

12週と26週の移動平均線を用いたMACDの分析。昨年の6月を高値とする史上最大の銅のバブルは弾けた。そして40％近く下げた今年、このMACDの分析では底を打った感がない。

人間の産みの苦しみは10ヶ月。バブル崩壊のそれは12ヶ月〜16ヶ月というのが過去の事例。1929年が12ヶ月だったろうか？今回のイールドカーブの逆転は今年1月で11ヶ月目に差し掛かった。

ゴールドマンザックスコモディティインデックス（GSCI）は昨年12月22日に銅価格がその喫水線を切ったような重要なレベルに近づいた。
もしこの赤線を切った場合、全ての商品市況の終わりが宣言される事になる。いくつかのレアメタル、ニッケル、リチウム、そしてコーン等は高値を驀進中であるが．．．。

　イールドカーブはなだらかに調整されつつある（図１）。４週間前と現在のイールドカーブを比較すれば短期金利と長期金利の差が少しずつなくなってきていることがわかる。
　図２の赤の部分がイールドカーブが逆転しているところである。週末にふたたび高値をつけた米国株、イールドカーブの逆転が徐々に修正されていく様は刻々とその終わりの始まりを告げているではないか・・・。

　ドルショートに市場は傾いているのか。なだらかな円安に突入した。ドルインデックスのMACDのチャートもドル高・円安を暗示している。「12月1日」の図3でドルインデックス（ＤＸ）はドル安円高のトレンドを示していた。

　12月7日はGSRは45.43、12月末は51.691、そして現在49、とGSRは12月７日を起点に大きな変化を捉えた。通常、GSRの変化から三週間ほどで株式市場や商品市場は高値を迎えることとなる。
　今日も1月3日にNY株の高値、ベースメタルは5月11日の高値779が6月に安値をつけ、11月に748をつけた。年末28日に691をつけると1月に入り2日間で7%も下げ643となった。
　金価格も12月28日に635ドルだったのが8日には609ドルまで下げている。明らかにGSRの変化の余波が各市場に現れていると考える。

　ボブホイから面白いチャートが送られてきた。ナスダックの株価とNYダウの株価がダイバージェンスしているというのだ。
　ダイバージェンスとは、NYダウが上昇しているのにナスダックが下げているということ。2000年から現在まで7回のダイバージェンスがあったが、このナスダックとのダイバージェンスはかなり明確にNYダウが下げることを予見している。

　モーゲージローン関係の会社で、LENDという会社の株価を見ると、不動産バブルが終わったことを示している。HGXがピークを打った2005年8月から下げ始め、秋に安値。
　そして昨年5月の高値60ドルから25ドルまで下げている。LENDとは住宅ローンを証券化する会社。銀行と同じように北米では不動産を買う人々が資金を借りる会社である。

　Every bull market has copper roof.
　この事実を知ったとき、まるで誰も知らない秘密を囁かされた少年のように嬉しかった。そして銅価格の暴落がいくつもの革命や戦争を起こしていることも新鮮な発見だった。
　1990年のベルリンの壁も銅価格が天井を打った前後の事件だった。フレンチカンカンという映画をみていると主役のジャンギャバンがムーランルージュに来店するロシア兵にロシア万歳と喝采を与えている。

　7月10日過ぎの赤丸地点から金価格は多少下落トレンドになっている。金と株とは逆相関なのか？　ゴールドバグといわれる人々は、米国株安はゴールド高を信じる人々である。
　かつて僕はこのかちかちのゴールドバグだったが。宗旨替えして久しい。このチャート製作者は、株価の反転は金の上昇とでも言いたげなトレンドをみせてくれる。
　金価格の分析には、実はリアルゴールドプライスという金価格を商品指数で割ったチャートが有効である。過去７回の大きなバブルは金の名目的上昇よりリアルゴールドプライスの上昇の方が明確にその上昇幅と時期を示している。そしてリアルゴールドプライスの上昇はＮＹ株の下落の予兆となる。

　7月10日の○地点（緑）から株はストレートに上昇し、原油価格も７７ドルから５６ドルまで下げた。原油価格は過去30年間季節のサイクルで動く傾向が強かった。年末年始安から２〜3月末に高値をつけるパターン。
　原油は2月に向かい上昇トレンドが待っている。70ドル近くまで上昇するのかどうか分からないが、高くなる可能性は極めて高い。冬場の寒さが厳しければ需要は増える。デンバーはこの一週間で1ｍもの雪が積もった。

　10年債の金利は12月から上昇に転じている。6月下旬の○地点から株価上昇、金利低下のトレンドが生まれているが、その金利のトレンドに変化ありと読むべきか？
　実は短期金利3ヶ月物は5.25％と4週間前から変化せず2〜10年物の金利だけ約0.5％上昇している。金利逆転が徐々に解消されようとしていることが見えてくる。

予想通りＮＹダウは年末に史上最高値をつけてきた。新値を追いかける株式市場ほど恐いものはない。昨年誰もが驚いた銅価格もいつの間にか危機的ラインを破って来ている。
米国10年国債とＳ＆Ｐ500、原油価格とＳ＆Ｐ500、ゴールドとＳ＆Ｐ500、そして銅価格とＳ＆Ｐ500のトレンドラインを眺めて今年がいかなる年になるのか想像してみよう。