原油の急落と上海株の急落が起きた。次は銅とニューヨーク株の連動になるような気がする。

昨夜のNYで10年国債が4.885％まで上昇した。長期金利の上昇が始まり、短期が下がれば僕のシナリオが始まる。米国国債のイールドカーブが株式市場の変化の予兆を示しているとは僕の人生の大きな発見だった。

Standard & Poor's 500における株価とテクニカル指標の間で、ダイバージェンスが生じている。
ナスダックやS&P 400 MidCapにも同じような動きが見られていることから、いよいよそのタイミングだなと感じている日々です。

赤い部分が、短期金利が長期金利より高いとき、インバートした時である。通常、このインバートは12〜16ヶ月続く。6月で16ヶ月目。この信頼できる経験則で言っても、もはや米国株の大きなトレンド変更が間近に迫っている事が解る。

イールドカーブが修正され始めた。長期金利、10年債だけ眺めれば、テクニカル的には大きく上昇しそうな気配である。短期金利は、ＦＲＢが5.25％に据え置いたことから動いていないが、3ヶ月物のＴビルは4.8％まで下げている。
　

朝5時、10時のデンバー行きのフライトに間に合うようにと。早起きは3文の得とはよくいったもの、今日の可能性を示す様なすばらしい光。部屋中に陽光が差し込みカモメ達のおはようの鳴き声が聞こえてくる。

久しぶりのバンクーバー。約9時間のフライト。昨夜7時出発、日本時間の朝5時に到着。入国審査で待たされること30分。アメリカからの大勢ツアーでいつも使用しているホテルは全館満室。またバブルが続いているようだ。

４つの小さなチャートを眺めてほしい。8日、9日の日経の夕刊に載ったNYダウ、フランスのCAC40種、英国のFTSE, イタリアのMIBTELのディリーベースのチャートに何か感じてもらえるだろう。

1928年以降のS&P500の株価上昇率を示したスウィング（上下動）チャートである。
直近のS&P500上昇は2003年3月12日から始まり、1044日目の取引日の時点で91.45%の上昇となっている。

ブルーのラインは先週の米国国債の利回り曲線。このような曲線の変化が全ての株式市場に影響を与えるのかと思うと感慨深いものがある。黒いラインは4週間前の曲線。3 moとある3ヶ月物の国債の利回りは15bp（0.15%）下げている。

米国株の信用残高が史上最大になりつつある。空売りの買戻しがこの数週間の米国株の上昇の大きな原因である。信用売り残高も通常より2割増えていると言う。能天気に株高の夢を見ている人々には恐い話であろう。

インバートしたイールドカーブはもう15ヵ月。この5月で短期金利が高く、長期金利が低いという、インバートの状態が15ヶ月間続いている事になる。