Institutional Advisors
Bob Hoye
翻訳： 増田 悦佐

時代を象徴するコメント：

去年の今ごろは：

「連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）元議長ポール・ボルカーは、ベアー・スターンズに対する緊急貸付は中央銀行の権限を逸脱していると述べた」
——2008年4月9日付フィナンシャル・ポスト紙

「新しい金融機関救済システムは、新しい課税をふくんでいる。だから、アメリカ憲法によれば、この提案はまず上院で審議されなければならなかったはずだ」
——2008年10月6日のロン・ポール上院議員の発言

そして、今年の今ごろになってみると：

バーナンキの再任について、オバマ大統領はこのＦＲＢ議長の「大胆な行動と、型破りな発想」をほめたたえた。

法律的にも疑わしいし場当たり的で、昔から危機のたびに引っ張り出されてきた対策にもそういうほめ方があるとは、見落としていた。

時代を象徴するコメント：

去年の今ごろは：

「不況知らずと言われた賃貸マンション市場さえ、住宅市場の冷えこみに負けてしまった」
——2008年8月20日付ウォールストリート・ジャーナル

「アメリカの商業用不動産価格は、6月で4ヵ月連続の下落となり、2007年10月のピークと比べると11.8％も下がっている」
——2008年8月8日付ブルーンバーグ通信

希土類

過去数ヵ月にわたって、希土類とリチウムが脚光を浴びていた。

【2008年11月〜2009年8月のリーマン・ハイイールド・ボンドＥＴＦのチャート】

原文：Bob Hoye, Institutional Advisors
翻訳：増田　悦佐


時代を象徴するコメント：

去年の今ごろは：

「十代の小売業者たちが、逼迫しはじめている」
——2008年8月8日付ウォールストリート・ジャーナル

「ヨーロッパのラグジャリー・カーのメーカーが、苦痛を感じている」
——2008年8月8日付ウォールストリート・ジャーナル

「住宅ローン市場の窮迫が、大きな労働組合にも及びはじめた」
「民間金融機関の貸付絞りこみで、学生向けの奨学金も圧縮されるだろう」
——2008年8月11日付ウォールストリート・ジャーナル

今になってみると、明らかに秋の古典的大暴落には予兆があったわけだ。

そして、今年の今ごろになってみると：

「過去21年間にわたって上昇しつづけた農地の価格には、いまや1930年代大不況のとき以来の大暴落を逃れるすべはない」
——2009年8月5日付ブルームバーグ通信

不思議なことに、1930年代の農地価格大暴落は、1873〜95年の大不況のとき以来、最悪の暴落だった。

「2月までは、投資銀行業務自体が生き残れるかどうか、だれひとり確信は持てない状態だった。過去5か月間で世の中に様変わりの変化があって、今では銀行はどんどん人を雇っている」
——2009年8月11日付アメリカ証券業金融市場協会のコメント

「ニューヨーク連銀は、大盤振る舞いで雇用を増やしている」
「ニューヨーク連銀は増えつづける証券などの金融資産を管理するため、短期売買のトレーダーたちを大量に雇っている」
——2009年8月11日付フィナンシャル・タイムズのネット版、FT.comの報道

中央計画の大好きな連中なら、金融資産をガバガバ買い始める前にトレーダーを雇っておくはずだろうに。資産管理がどうにもならなくなったので、パニック状態で突然大量雇用に踏み切ったのかもしれない。

目標値はすでに達成された
主要なオシレーター数種が転換しつつある

Ross Clark
ChartWorks 2009年8月6日号
Institutional Advisors

ゴールド（短期ガイドライン）

8月に金価格が上昇に向けて好スタートを切ると、最初のラリーは通常、営業日ベースで14日から18日間継続し、19日目にピークに達する。7月29日に925ドルで底打ちしたことに伴い、我々は最適化したタイムウィンドウを通して8月17日の週に中間高値をつけると予想している。8月に高値を付けた後、金価格は最初の上昇幅の50％から70％の調整を経て、次なる上昇局面に入る。