メッセージ

増田さんの新著【経済学「七つの常識」の化けの皮をはぐ~アベノミクスで躍り出た魑魅魍魎たち】(PHP研究所)が発売になりました。アベノミクスと称して、円安・インフレ論を展開する政治家、経済学に騙されない為の必読書です。

4月12日の増田さんのブログ【「文明の壊れ方」シリーズその32】を是非繰り返し読んでみて下さい。株価と実体経済の乖離を、これほど見事に説明しているものはありません。世界経済がどこへ向かっているかが、良く分かります。そして、次の主役である金が、まるで主役から引きずりおろそうとしているように見えるほど売られている実態を見ると、欧州をはじめとして世界の金融情勢に、かなり深刻な事態が起きている事を示唆しているでしょう。

【「文明の壊れ方」シリーズその32】は、特別に非会員の方も閲覧ができます。

このブログに寄せて頂いた奥村眞吾先生の原稿が本になりました。
『お金持ちに捨てられる日本　超増税社会を生き抜く知恵』（PHP研究所）
これは、税金のみならず、日本という国を考える本であると思います。

理論より歴史という生き方である、僕は。ソロモンやメリルで見た光景は理論的に大きく間違うMBA出身の人々であった。初めての1兆円の取引は、相場の天才カウフマンのご宣託と反対、金利低下で勝負して勝ち抜いた。さて理論経済学で壊れる世界、国家。そして歴史のサイクルに生きる金、その金が1,720ドル越えれば大上昇となる。そして相似形の世界を凝視しよう。NY株と金の相似形である。

デフレの時代を生きる為の、初めての教科書が誕生しました。
アベノミクスを逆手にとって生きていく人には必読の書です。


デフレ救国論
〜本当は怖ろしいアベノミクスの正体〜

米国株のトレンドを先行する「カナダ太平洋鉄道」の株価が、日時、週次、月次の三冠王を達成。

まだいける、まだいけるはずと思う人達が、足元をすくわれる時間が近づいてきている。

「株式市場は、非常な熱狂の中に悲観のきっかけを作り、悲観の中に熱狂のきっかけを作る」という鉄則を知るべき時が来たようだ。テクニカル上の売りの三冠王を達成した米国株式市場を眺めて見よう。

「チャートワークス　2013年1月28日号　三冠王」より

2013年1月8日

インスティテューショナル・アドバイザーズ
ボブ・ホウイ

「アメリカのジャンク格債券の平均利回り6％未満に低下」

「昨年1年間でのトリプルC格債券の発行額、前年比で63％増加」

これら珠玉のデータは、1月4日付英フィナンシャル・タイムズ紙に掲載された特集記事から抜粋したものだ。そしてすぐ下に紹介する1コマ漫画は、債券市場が手の付けられないほどの強気相場になってしまったケースの末期症状を、生き生きと伝えている。経済環境に対する高い信頼感、あるいはたんなる油断、そして「もう8分の1パーセント（0.125％）」の追加的な利回りを追いかけ回す心理は、債券市場が重要な天井を形成するときにはつきものとなっていた。その原動力が向う見ずな中央銀行の方針であることを考えると、突然相場が激変したときに生ずる被害は莫大なものとなる。中央銀行がしらふに戻るか、戻らないかは関係ない。ときがくれば、そんなことはお構いなしに、母なる自然とマージン・コール（追証）氏がまたしても金利政策の主導権を奪い返すことになっているのだ。

しばしば、秋の最初の突風が夏から冬への季節の移り変わりを示す分岐点となる。太陽系の惑星が取る楕円軌道がこの気象現象を不可避にするわけだが。金融市場では、この夏から冬への転換に相当する変化は、古典的な強欲から、太平楽へ、そして恐怖へという道筋をたどる。伝統的に、もし何か悪いことが起きるとすれば、それは秋に起きるものだった。

しばしば、秋の最初の突風が夏から冬への季節の移り変わりを示す分岐点となる。太陽系の惑星が取る楕円軌道がこの気象現象を不可避にするわけだが。金融市場では、この夏から冬への転換に相当する変化は、古典的な強欲から、太平楽へ、そして恐怖へという道筋をたどる。伝統的に、もし何か悪いことが起きるとすれば、それは秋に起きるものだった。

7月25日のNY市場で大きな転換点が見えた。DX、ドルが急落したのだ。この動きはその他の市場を動かす。特に金の三角形がどちらに動くか、7月25日を転換点と予測してきた僕には、いよいよ、の、時が来たことを知らせる。2007年8月１年後の北京オリンピックを前にして、暴落の日々が来ると予測。その暴落を北京で感じ、見ていた。

数週間以内に上昇に転じる可能性大。過去の事例からすれば15％から20％以上の上昇が金に期待できる。チャートワークス5月10日 貴金属より

昨年の今頃の極端な銀価格の上昇、45ドル、金1,500ドル。それからこの1年で銀の下落は35％に、大手鉱山株はマイナス25％、中小金鉱山株マイナス46％、そして金は5％の上昇だった。過去100年間で金鉱山株が金より上昇した時期は5回しかない。現在、金に対して金鉱山株は売られすぎている。この売られすぎの状況から100年に数度の大チャンスが金鉱山株に出てきているという、金の最終局面の分析が4月27日のチャートワークスにある。そしてNY市場も歴史的な？最重要局面を迎えたと5月1日号に。

7月13日前後1週間が、ニューヨーク株の当面の底値で、S&P500は1200ポイント後半だと検討される。
1936年以降の米国大統領選挙が実施された年のモデルより分析。

ユーロ円とNY株のダイバージェンスのチャート分析は今年一番のチャート・オブ・ザ・イヤーかな？こんな素敵な面白いチャートを誰か読者で持っている人はいないかな？

トップページ右欄、経済記事サンプル【チャートワークス 2012年4月4日号　米国株式市場】も参照下さい。

我々の見解を述べておこう。市場はどのみち逆転が避けられないほど過熱していて、何かきっかけさえあれば派手なドンデン返しを演ずる潮時だった。そして、3月8日のリバーサルは、今後の市場動向に対する警告なのだ。

株式市場は非常に良い上昇波動を示したが、最近では長期的な趨勢が判然としなくなってきた。上げるときも衝動的なら、上げれば必ずやってくる売り浴びせも衝動的だ。

円安の始まり。５年ほど継続したドル安円高から円安のトレンドにトレンド変更の始まり。　２月２１日９時３１分

いよいよ暴落季節が始まるようだ。個別銘柄のアップルに暴落のサインが出ている。ロスのテクニカルの分析では、アップサイドと言う買われすぎのサイン、それは大きな方向転換である。この分野がいかにバブルであったのか？バブル崩壊のサインの点滅。ナスダック市場の連れ安の始まりである。そしてＮＹ市場の下落のたびが始まるようだ。　２月１６日１０時４２分

昨年8月28日のチャートワークス金と銀の分析の特集では、ロスは、金の天井を3日違いで予測している。そして8月の高値が昨年中の年間高値であることを示唆していた。高値後の調整が6週間以上継続し、低迷期を迎えてもおかしくない。との見解はその後の金価格の動きを見ればまさに見てきたような話だった。今年１月3日のチャートワークスには売られ過ぎの金は最低でも1650ドル、最適目標価格は1720ドルと分析している。現在1750ドルに上昇した金は今後どうなるのかロスのチャートワークスでの検証をして見よう。

1月3日のチャートワークスは1月末か2月に米国株の売りタイミングがくることを予知していた、そして1月22日号では24日が米国株の天井の可能性を見せている。長期的な観点にたっても米国株の売り、日本株の売り、そして大きなデフレ模様が見え始めるのだろう。更に米国金利の上昇は、それに拍車を駆ける。

時間のトラベラーとしては今年が昨年より安定した時間であることを祈るばかりだ。が、3.11のような日が、また来るとも限らない。9.11だってくるかもしれないのだ。が、どの時代も、どの国にも変化が常態である。時代とは変化することが常態であり、変化が無い事は時代の頓死なのかもしれない。今年は昨年より安定した年が来るのか？そんな安定の期待より、変化を読み乗るほうが簡単のような気がする。変化にはパターンがあるから。

20年前のある日会社を辞めようとした時、小さな新聞の切抜きが本の間から出てきた。そこには人生には3つことがあれば生きていける。夢と勇気とサムマネーがあれば？と書いてあった。作家の開高健さんがサラリーマンを辞める時に出会ったこの文言。彼は自分に無い物は勇気だけだ、と夢を頼りに会社を辞め作家を目指した。サムマネーはある。僕に必要なのは勇気だと…。

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ゴールドが年末の上昇局面につながる底打ちのタイミングに入っている。前日の終値または平均価格【（始値+高値+安値+終値）/4】を超えて引けたら、現在$1793で推移している21日ボリンジャーバンドまで上昇する可能性が高い。


トップページ右欄、経済記事サンプル【チャートワークス　2011年12月14日号　ゴールドより】も参照下さい。

今年の1月13日号の時代の転換点を反芻しよう。ローマ帝国の昔から何度も信用収縮は起きてきた。現在進行中の信用収縮。ローマの政治家キケロの、フェニキアの港町ティーレの金融危機がローマに及ぶ観察は現在でも正しい。ギリシャの危機が欧州に広がり、やがてアメリカ大陸に伝播する。そして此れは世界中に広がる。その信用の三次元の物語を、1月13日号で確認できる。実に2000年前から起きてきた信用収縮の物語。それが今、世界中に起きているのだ。

さて一次元の信用収縮は、ありとあらゆる格付けの信用を毀損する。つまり国家の提供する福祉に頼る借り手、信用度ゼロの貧困層の借り手から、最高格付けの国家自体に至るまで痛めつける。二次元の其れは時間軸と成る。投機が発生する時は短期金利と長期金利が逆転する。通常期では起きない長短金利の逆転が起き、其れが逆から順イールドに戻る時に、投機は破綻する。

その時、中央銀行は、必ず、介入により短期金利を操作する。其れがこの数年行われてきた政府、中央銀行の仕事であった。が、短期金利は短期間操作できるが、長期債、長期金利は介入で動かない。今起きている、イタリア、ギリシャの10年債の金利上昇がこの証明である。三次元とは、金利差を使う金儲け、高格付けと低格付けの金利差を稼ぐ所謂、アービットラージの自信過剰である。

米国で起きたMFグローバル事件はイタリア、ギリシャ債への鞘稼ぎだった。米国債の低金利で借りた資金で、長期債、イタリア10年債等の金利差の大きい債券投資への失敗である。これから出てくる多くの事件も、低格付け債、州債やジャンク債投資の失敗の話だ。そしてこの三次元物語は世界に広がる。地球上の総ての国、交易国に広がり、収縮する。

やがて収縮した世界は臆病になり、金に頼る。信用収縮の歴史を学者氏は知らない。この収縮の時間と、タイミングは上記の三次元の週次、月次の動きで研究され、日次の動きでは様々なパターンまで過去の歴史の中から検証している。時代はこの信用収縮によりバブルの国すら淘汰し、新しい人々が信用を回復させて来た。さて現在の収縮、いつまで継続し、株は何処まで落ちるのか。

過去の経験と研究は、ボブの時代の転換点を読むや、ロスのチャートワークスで透視出来る。未熟な投資家、その、凍死の物語が残酷だが信用収縮期に見ることが出来る。国も凍死する時代が来た。1月13日の時代の転換点を見る、を、今一度反芻し、来年の展望を考えたい。XAU、NYダウの1920年代からチャートを俯瞰すれば時代の進行方向が見えると思うのだが？

原作：ボブ・ホイ
翻訳：増田悦佐

MFグローバルが債務を履行できない状態に陥っていたことが発覚したのは、ユーロ圏の問題は収束しつつあるという最近のニュース報道とまっこうから対立する事実だ。

実際に破綻することになると、MFグローバルの債務不履行額はかなり巨額となる。末尾に収録したウォールストリート・ジャーナルの報道によれば、2000年以降で起きた債務不履行の中でも、おそらく8番目に大きな破綻事件ということになる。

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ホールキン・ディナー・ミーティングでのスピーチ

インスティテューショナル・アドバイザーズ
ボブ・ホウイ

2011年10月11日、ロンドンにて

疑いもなく、経済政策の作り手たちは、いまだに自分たちのことを、「我々の存在なかりせば金融業界は暗く混乱に満ちた世界を照らす光の源だ」と確信しているのだろう。自分たちがいなかったら、まったくでたらめで理性の光も行き届いていないカオスになってしまうというわけだ。

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時代の転換点を読む　10月4日号より

時代の変化は極端から極端に動く。今、市場は超弱気だから？株が反発し、ドルが弱くなるタイミングだ。市場の極端な動きは、そして、やはり、右が左に動く政治にも見える。世界中の政治を家業とする政治家の悲鳴は当分鳴り止まないだろう。そしてMr. マージンコールが登場する時、市場は再び、声も出ない程超弱気に染まり始める。各市場しばし反発の時間。そう1週間くらいかな？

10月4日のボブの時代の転換点を読む、を参考にしよう。08年10月の暴落は日次、暴落の幅までぴたりと当てたこのレポート。ボブは今週末からロンドン。僕もロンドン行きを検討したが、金木犀の薫りに惹かれ東京に居る事にした。世界の直面する流動性危機、そしてマージンコール氏の登場で賑わいを見せる全市場。そして政治も変化と、嵐と、騒乱を迎えつつある。

NYにおける40年ぶりの暴動は貧富の差？資産格差の是正を求める暴動だった。明日はわが身のウォール街にはレイオフに脅える大暴動予備軍がいる。世界の血が流れる政治、騒乱に比べれば日本の其れは可愛い、安全。血を流してまでこの国を改革しようとする人も政治家もいない。いるのは傍観者ばかりか。さて市場のマージンコール氏がいかに残酷非道か？とくと見学しよう。

政治と金、小沢で染まる日本の空、なんと平和で静かな国であろう。秋晴れに輝く富士山、そして街の何処かしこから金木犀の薫り。素晴らしい季節、安寧。4億円で騒ぐこの国は超マトモな国だね。中国高速鉄道の賄賂は100億円から800億円のレベル。貰った人は既に処刑。エルメスの上得意の中国人クライアントは2〜3年で消える、逮捕で牢獄か処刑だという。平和な日本を感じる、秋。

ロスのテクニカル分析では金鉱山株の跳躍的買い場が来ている。跳躍的という表現が示す事はカナリ大きなジャンプが過去の事例から学べると言う事だ。金大上昇にも拘らず世界的に金鉱山、銀鉱山株は売られた。その下限に到着したサインが鉱山株指数に出ている。後は上昇、跳躍的な上昇が見込める。其れは1973年から１979年、金が350ドルから450ドルに上昇する時と似ている。

一年物ギリシャ国債の割引率が週初めの88から94に上昇した。日本の国債で言うと額面100円が6円になったのだ。欧州におけるミニ恐慌はもはやこのレベルに来ている。100円が6円だよ。ギリシャは資金調達できても此れでは回らない理屈である。さてDXドルが76にジャンプアップした。此れでドルの長期的上昇は確認された。さて事件始まりのサインが出た。

NY市場の暴落は来週以降とボブは言っていたが、今日の夜からでも可笑しくない状況となった。昨日書いたブログ記事が大暴落時の処方箋と成る。欧州における政府の介入、市場介入が功を奏さない事が分かった今、米国で再び介入が正当化されることはないだろう。円はジワリと円安方向。暴落時、今一度75円をトライし基本は90円方向と思うが．．． ？

金利差の拡大、ジャンクボンドで1015Bpから1140Bpと拡大した。短期市場ライボの金利は0. 29％から0. 33％に上昇。此れは銀行間の流動性危機が始まりつつある事の証明であろう。金利差の拡大、そしてGSRの44への上昇、DXが76を切り上昇に転じたことから、今日の夜から大変な時代が始まるようだ。ミニ恐慌から拡大増幅する大恐慌になる。

さて時間は、秋、恐慌君の好きな時間帯である。政府の介入が効かない市場の原理。其れは100円が6円になったギリシャ国債が見本と成る。欧州の国債は似たり寄ったり。米国債にも大きな売り、買い手の無い状況が見え始めるだろう。日本？相対的に大丈夫。ドジョウ内閣で、静かに潜っていれば、危機は去っていくだろう。　

1929年から1932年の有名な大暴落を俯瞰するとこのような小さな波の連続である。そして市場は高値の90％程下落した。1932年から37年そして1937年から1942年も同じ様に下落していった。今回も同じような下落の旅が始まるようだ。

DXドルが上昇始めた。本格的なドルの買戻しである。さて、一つに動く市場はドルの上昇時はその他資産の下落時でもある。DX75を切り上昇するドルは、次は88が目標地点。その間NY株は1929年から1932年のように大きな、小さな波の連続で下落する。　9月7日10時36分

チャートストアー提供

9月1日のFTの社説には、1930年代以来初めてという世界の景気縮小が書いてある。或いは日本病か、とも表現している。米国国債とドイツ国債の日本化とか？大不景気と金利低下は日本が病気した時と同じレベル。もはや世界は日本化し始めたのかも知れないと疑念が出ている。野田さんはそんな日本の手本を世界に示し、元気に出来るのか。期待されない日本、皮肉に取れるFT誌のうめき声。1930年大恐慌以来の大収縮と表す。

残念ながら、世界は既に大不景気、超金利低下、巨大債務改善は望み薄。ならば何時この不景気を脱却できるのか？政治家はオバマもメルケルも現実離れ。理想主義しか語らない。政治家不在の大不景気は日本病になり、国債金利すら異常に、日本的に低い。もう方法はないのだろうかと言う正直なコメントに此方が驚く。英国、つまり欧州の英知が呻吟しているのだ。

結論は来週に持ち越している、まだ手段はあると。だが、歴史のサイクルは常にこの様な論議をもたらし、気がつくと国債のデフォルト、金上昇、銀行倒産が起きる事に成る。中国の見せ掛けの経済大国の真実は、未成熟な資本主義の初期段階の詐欺、粉飾、偽装を見せる。また日本企業によるブラジル投資の失敗。インド、中国と連鎖する不誠実な事件。

やがて世界はバブル崩壊とその処理に負われていく。そして国と民衆の戦いが始まる。ある国ではリーダーの粛清、追放。ある国では死刑。暴動と国破れて山河り、が始まる。そう運動は大衆社会に向う歴史の必然であり、日本化が世界のトレンドになるはずだ。日本化した、世界の経済、国債金利。そしてその先は哀れなエリート支配の社会から、大衆、民衆国家が生まれる。この日本のように。欧米が一流で日本流が二流と言う論議は古い、陳腐。

日本化と日本病こそが世界が前に進む為の方法であり、処方箋である。独裁政治の結末のおぞましさ、悲しさ、そしてエリート国家の崩壊、日本がエリートの国でなく、民衆の力で立派に運営されている事を認めた世界。もうエリートは要らない、大衆で十分。日本の役割は世界初の大衆国家としてのモデルを見せることである。5年で6人の総理の交代は、日本病ではなく、日本的解決法であることもやがて分かる。

日本病、その解決法がエリート、独裁者達より優れている事を示すに違いない。欧米に範を求めた日本のプチエリート達、範は民衆にありと知る日は近いだろう。エリート運営の国々の崩壊と失敗は相対的に強い日本を浮かび上がらせる。円のように。心配はいらない。日本は世界に先駆け20年も先行しているのだから。さて、世界は日本病になる。成らなければこの事態は解決できない。処方箋は日本化することだ。エリートではなく大衆主導による、政治経済を行う事である。

さて来週からエリート国家の株の暴落が始まる。欧米を見本にしてきた組織、企業、人は欧米流に沈んでいく。理論や知識に染まるプチエリートうめき声は日本からも聞こえ始める。心配はいらない貴君がエリートでなければ。貴君の勘と歴史のサイクルを勉強すれば。そう、ローマに求めるリーダー論や、MBA氏の時代は終わったようだ、捨てたほうがいい。大震災後の日本、この奇跡的な復活が一体誰の手によるものか考えれば見えてくるだろう。この国の現実、実力が。

日本の時代は近い、だから、日本的な風流を我が人生にも検討したい。この暴落が終われば、日本と日本人の時代が、いやだ、といっても転がり込むのだ。そしてエリートを捨てた資金が金に　流れ込む、怒涛のように。　　

9月2日　9時5分

市場の大変化の前に来ている。NY株、金、そして金利の変化はこれまでの常識を消す。インフレからデフレの世界的な変化が起きる直前である。特に金利の変化は銀行業を直撃する。1989年日経平均が天井を打ったときと、2000年NY株が天井打ったその後の金利トレンドは恐ろしく似ている。過去の事例によれば米国金利は数週間以内に反転上昇となる。かなり大きな債券価格の下落、つまり金利上昇が待っている。

9月第2週が株の変化、そして第4週が金の変化となる。それぞれ下落、上昇と相反して行く。それは株式市場の弱気入りと金市場の強気入りと、表現できるだろう。ボブ達のテクニカル分析によれば金のそれはもう一段上のトレンドに乗りそうである。株のそれは秋の株価モデルでは30%〜60%の下落が分析できる。市場は100年に一度の大変化、大きな波が出てきそうな世界の市場である。そう、金の1900ドルの意味は上記した総てを雄弁に語っている。

CDSで眺めた世界の銀行は米国の大手とフランスの銀行が既に破綻のレベルに来ている。もはやこのトレンドは止まらないだろう。欧州の銀行に勤める友人によると、人々が逃げ出したと、と表現していた。仕事がない。調達が出来ない。株価が暴落している。というのだ、銀行破綻であれば再び金に注目される。その時、今回は金利、国債も売られていく事になる。2008年10月との違いはこの株価落下の金利上昇となるようだ。


（左のチャートをクリックしていただければ、下のチャートがご覧いただけます）

インスティテューショナル・アドバイザーズ
●「チャートワークス　2011年8月22日号　米国債」掲載のチャートより

『パーティは終わった』

パーティは終わった。
うちに帰るときが来た。
あなたのきれいな風船ははじけてしまった。
一緒に月まで隠れてしまった。
仮装舞踏会の扮装を脱ぐときが来た。
さあ、腰を上げなさい。楽師たちへの払いもしなきゃ。

作詞：ベティ・コムデンとエイドルフ・グリーン
作曲：ジュール・スタイン
【2011年8月9日　ボブ・ホウイのレポートより】


金利上昇のサインが出た。パーテーは終わったようだ。その歌の文句を紹介して次の波に備えよう。今週の動きが、8月危機と連鎖するのか、10月危機に飛ぶのか決めるようだ。いずれにしてもパーテイーは終わった。

2011年8月12日のブログに代えて



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